СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФОНДОВЫМИ РИСКАМИ В БАНКАХ

Главная » Экономика » СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФОНДОВЫМИ РИСКАМИ В БАНКАХ
Экономика Комментариев нет

В последнее время под влиянием процессов глобализации, ускоряющейся интеграции, дерегули — рования международных финансовых рынков, быстрого развития коммуникационных и информа — ционных технологий, секьюритизации, обострения конкуренции, ужесточения кризисных явлений в банковском секторе, особенно для банков – участников организованного рынка ценных бумаг, воз — никает необходимость формирования самостоятельной системы управления фондовыми рисками. Исследованию этих вопросов и посвящена данная статья.

В статье предложено авторское определение системы управления фондовыми рисками в ком — мерческом банке как совокупность фундаментального блока (субъектов, объектов, политики, принципов), организационного блока (выявление риска, оценка, мониторинг, прогнозирование, контроль, кадры и организационная структура), регулирующего блока (государственное регули — рование, документы ФСФР России, Центрального банка Российской Федерации и внутренние до — кументы, разработанные банком). Использование такого подхода к системе управления фондо — выми рисками обеспечивает принятие оптимальных управленческих решений по минимизации величины принимаемого банком фондового риска и учитывает влияние составных элементов других систем.

Материалы работы могут быть использованы российскими кредитными организациями при фор — мировании стратегии и непосредственно в процессе управления рыночными и фондовыми рисками, Банком России при осуществлении надзорной деятельности за банковским сектором, а также кор — поративными аналитическими и рейтинговыми компаниями при присвоении рейтинга кредитным организациям. Использование элементов предложенной системы управления фондовыми рисками особенно важно для аналитической работы коммерческого банка со сложными финансовыми инс- трументами.

Ключевые слова: система управления фондовыми рисками; классификация фондового риска; фак — торы; оценка; принципы управления; мониторинг; прогнозирование.

ля принципиально важными являются дефиниция рисков и их классифика —

ция. Фондовый риск — опасность потерь, связанная с изменением курсовой стоимос- ти ценных бумаг при проведении сделок на фондовых биржах. Важнейшими критериями классификации фондовых рисков являют — ся сроки, субъекты, уровень риска, характер риска, масштаб, форма, влияние на открытую позицию, степень риска, время возникнове- ния, степень допустимости, степень зависи — мости от банка, возможность регулирования, виды операций и виды рисков (табл. 1).

Как видно из таблицы, необходимо учиты- вать все особенности классификации фондо — вых рисков банка. Также важно давать оценку и факторам фондового риска.

К факторами, влияющим на стоимость ценных бумаг, а следовательно, на фондовый риск, можно отнести:

1. Фундаментальные — ключевые макро — экономические показатели состояния нацио — нальной экономики, влияющие на ожидания участников рынка ценных бумаг.

2. Технические — индикаторы, вытекаю — щие из технического анализа рынка, предпо — лагающего, что на будущее движение курса большое влияние оказывают закономерности его прошлого поведения.

3. Изменение финансового состояния эми- тентов ценных бумаг.

4. Краткосрочные неожиданные — при — родные (стихийные бедствия, катастрофы), политические (войны, смена президентов и правительств, политические скандалы,

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ

Классификация фондовых рисков

Таблица 1

Критерии классификации

Фондовые риски

Сфера возникновения

• внешние;

• внутренние

Сроки

• краткосрочные;

• среднесрочные;

• долгосрочные

Субъекты

• страновые;

• банковские;

• риски эмитента

Уровень риска

• риски на макроуровне (рынка);

• риски на микроуровне (эмитента)

Характер

• риски по активным операциям;

• риски по пассивным операциям

Масштаб

• крупные;

• средние;

• мелкие

Форма

• риски по наличным сделкам;

• риски по безналичным сделкам

Влияние на открытую позицию

• влияют;

• не влияют

Степень риска

• высокий;

• средний;

• низкий;

• без риска

Время возникновения

• прошлый;

• настоящий;

• будущий

Степень допустимости

• допустимый;

• недопустимый

Степень зависимости от банка

• зависимый;

• независимый

Возможность регулирования

• регулируемый;

• нерегулируемый

Виды операций

риски по:

• покупке ценных бумаг;

• продаже ценных бумаг;

• срочным сделкам с финансовыми производными инструментами;

• обеспечению исполнения обязательств

Источник возникновения

• риски, связанные с управлением фондовым портфелем;

• риск открытой позиции;

• общий фондовый риск;

• специальный фондовый риск;

• процентный риск;

• технологический риск

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА 3’2013

террористические акты и т. д.) и психологи — ческие факторы (восприятие имиджа стран и эмитированных ими ценных бумаг, высказы — вания политических лидеров и т. д.).

Анализ фундаментальных факторов про — изводится на основе изучения динамики паритета покупательной способности, ВВП, реальных процентных ставок, уровня безра- ботицы, инфляции, платежного баланса, ин — декса ведущих индикаторов рынка ценных бумаг.

Рынки ценных бумаг могут приходить в неравновесные состояния под влиянием не только фундаментальных, но и психологичес — ких факторов (ожиданий участников рынка), действий участников рынка, поэтому прогно- зирование на основе исторических данных курса обращающихся на рынке ценных бумаг нужно дополнять кризисными сценариями, отражающими ожидания рынка. При этом надо учитывать, что движение курсовой сто — имости ценных бумаг само может влиять на фундаментальные факторы.

Фондовые риски принимаются банками:

• как риск по операциям, структурируе — мым с открытыми позициями;

• как профильный риск срочных и налич — ных операций на рынке ценных бумаг. Поэтому для управления фондовыми рис —

ками необходимо, прежде всего, выявить все риски и факторы, влияющие на операции банка с ценными бумагами на рынке.

Система управления фондовым рис- ком – это совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозиро —

вать изменение стоимости фондового портфеля банка и принимать меры

к минимизации фондового риска.

В последнее время под влиянием процессов глобализации, ускоряющейся интеграции, де — регулирования международных финансовых рынков, быстрого развития коммуникацион — ных и информационных технологий, секью — ритизации, обострения конкуренции, ужес — точения кризисных явлений в банковском

секторе возникает необходимость формиро — вания самостоятельной системы управления фондовыми рисками.

Основными свойствами системы управле — ния фондовыми рисками, должны быть:

1. Иерархичность построения, подчине — ние всех звеньев целям и задачам вы — полнения системой своих функций для своевременного выявления изменений количественных и качественных пока — зателей.

2. Наличие отношений и связей, которые являются системообразующими, то есть обеспечивают свойство целостности риск-менеджмента операций банка с ценными бумагами.

Системообразующие связи и отношения определяются, прежде всего, через специфи — ческие операции по покупке (продаже) цен — ных бумаг и заключение срочных сделок, на осуществление которых имеют право только кредитные организации, являющиеся учас — тниками фондового рынка и получившие право на осуществление операций на рынке ценных бумаг.

3. Упорядоченность элементов, отноше — ний и связей, которая проявляется в возможности выделения подсистем.

Основания для выделения таких подсис — тем могут быть различны. Это может быть региональный аспект, например, когда рас — сматривается система управления фондо- выми рисками и фондовыми портфеля — ми отдельных филиалов банка. В качестве признака выделения подсистемы могут вы — ступать:

• организационная форма управления фондовыми операциями и фондовыми рисками;

• отдельные виды осуществляемых банком фондовых операций и связанных с ними рисков, например, операции с производ — ными финансовыми инструментами;

• меры, методы, виды, способы и инстру — менты управления фондовыми рисками;

• размеры фондовых операций и связан — ных с ними рисков и т. д.

Хотя многие банки предпочитают сосредо- тачивать все фондовые операции банка в го — ловной организации.

Взаимодействие со средой, в процессе ко — торого система проявляет и создает свои свойства.

На процесс управления фон — довыми рисками влияет сово — купность факторов как внешних

Подробнее

о риск —

Взаимодействие со средой проявляется в

том, что на современном этапе система уп —

по отношению к банку, так и ориентированном

внутренних. К внешним факто — аудите читайте

на стр. 87

равления фондовыми рисками должна реаги —

ровать на общее состояние российской эко — номики и отдельных эмитентов ценных бумаг, а также отношений с зарубежными биржами и банками — участниками рынка. В свою оче — редь, при построении системы управления фондовыми рисками должны учитываться и особенности внутренней среды банка.

Наличие процессов управления фондо — выми рисками, которое должно проявляться особенно наглядно.

С одной стороны, это процессы управле — ния, связанные с законодательно закреплен — ной ролью ФСФР России и Центрального банка Российской Федерации в регулирова — нии деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. С другой стороны, все существеннее роль самих кредитных органи — заций в управлении фондовым портфелем. Поэтому количественные и качественные характеристики фондового риска во многом должны отслеживаться и корректироваться банками.

Процесс формирования системы управле — ния фондовыми рисками не закончен. Как он будет протекать, зависит от многих факторов, и в первую очередь от характера экономи — ческой и социальной политики, проводимой правительством1, Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР)2; от состояния рынка ценных бумаг и качества управления фондовыми рисками самого банка.

1 Федеральный закон от 09.02.2009 № 9-ФЗ «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонару — шениях в части усиления административной ответственности за нарушение законодательства Российской Федерации об акционер — ных обществах, об обществах с ограниченной ответственностью, о рынке ценных бумаг и об инвестиционных фондах» и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» в части уточнения определения и конкретизации признаков манипулирования ценами на рынке цен — ных бумаг».

2 Приказ ФСФР России от 28.12.2011 № 11-70/пз-н «Об утвержде- нии Методических рекомендаций по установлению критериев су — щественного отклонения объема торгов ликвидными и низколик — видными ценными бумагами», приказ ФСФР России от 07.07.2011

№ 11-32/пз-н «О внесении изменений в Методические рекоменда — ции по установлению критериев существенного отклонения цены ликвидных ценных бумаг, утвержденные Приказом ФСФР России от 19.05.2011 № 11-21/пз-н».

рам следует отнести макрофак —

торы, то есть состояние мирового фондового рынка, на который оказывают влияние эко — номические, политические, правовые, соци — альные и форс-мажорные факторы.

К экономическим факторам следует от — нести интенсивность и способ установления торговли ценными бумагами между странами и банками — участниками фондового рынка, характер реализуемой денежно-кредитной политики, сложившуюся систему налогооб — ложения, результаты проведения экономи — ческих реформ, формирующие общие усло — вия функционирования банков.

К политическим факторам относятся те решения органов власти и управления раз- личных стран, которые влияют на характер решений, принимаемых банками — учас — тниками фондового рынка, Центральным банком Российской Федерации, ФСФР Рос — сии, Базельским комитетом. Это, в первую очередь, реализуемые на практике принципы развития управления фондовыми рисками.

Формы и методы правового регулирования деятельности банков — участников фондово — го рынка оказывают существенное влияние на функционирование системы управления фондовыми рисками. Устойчивость законо- дательства, связанного с ценными бумагами и их обращением, его относительная консерва — тивность создают предпосылки эффективно — го решения возникающих проблем. При этом на развитие системы управления фондовыми рисками влияют особые правила регулирова- ния тех или иных банковских операций или сделок на рынке ценных бумаг.

К социально-психологическим факторам относятся: уверенность большинства учас — тников фондового рынка в правильности проводимых операций с ценными бумагами, в стабильности законодательства, регулиру- ющего состояние рынка ценных бумаг. Это, в свою очередь, определяет и более эффек — тивное функционирование системы управ — ления фондовыми рисками, выполнение ею

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА 3’2013

Рис. 1. Объединение в системе управления фондовыми рисками банка составных элементов других систем

функций обеспечения финансирования пот- ребностей экономического развития за счет вложения банков, населения и иностранных инвесторов в ценные бумаги.

Форс-мажорные обстоятельства, являю — щиеся следствием стихийных бедствий и не- предсказуемых событий, которые приводят к падению рынка ценных бумаг, могут быть раз — делены:

• на природные (наводнения, землетрясе — ния, ураганы), которые технически за- трудняют функционирование системы управления фондовыми рисками;

• на экономические (отказ государства от погашения своих долговых обязательств, кризисы на финансовых и фондовых рынках), которые приводят к затруднени — ям банков — участников фондового рын — ка, вызванным общей неопределеннос — тью деятельности с ценными бумагами.

Под внутренними факторами, влияющи — ми на результаты функционирования системы управления фондовыми рисками как единого целого, следует понимать совокупность фак — торов, которые формируются субъектами — участниками рынка ценных бумаг. Внутрен — ние факторы поддаются влиянию со стороны

субъектов банковской системы и определяют — ся следующими основными моментами: ролью Центрального банка Российской Федерации и ФСФР России; компетенцией руководителей банков и квалификацией банковских работ — ников, имеющих право работать на фондовом рынке; уровнем межбанковской конкуренции на фондовом рынке и ее характером; финан- совыми возможностями банка — участника рынка ценных бумаг; сложившимися прави — лами и обычаями в сфере фондового рынка.

Следовательно, систему управления фон — довыми рисками можно охарактеризовать следующим образом:

• это сложная, многоуровневая система без строгой иерархии, так как между ее эле — ментами отсутствуют отношения подчи- ненности;

• это открытая система со многими входа- ми и выходами, обилием внутренних и внешних факторов влияния.

Данная система, в свою очередь, является надсистемой, объединяющей в определенном аспекте Банк России, Федеральную службу по финансовым рынкам, биржи, банковскую сис — тему, платежную систему, систему правовых отношений, регулирующую взаимодействие

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ

Рис. 2. Система управления фондовыми рисками (СУФР)

банков с фондовым рынком и клиентами по брокерским операциям, систему законода- тельного регулирования фондовой деятель- ности банков и производимых ими операций с ценными бумагами (внешние для конкретного банка системы), систему банковских рисков, систему банковского менеджмента (внутрен — ние для конкретного банка системы) (рис. 1).

Глубокое понимание взаимосвязей элемен — тов системы управления фондовыми рисками

с другими системами на уровне государства (платежной системой, банковской системой, системой регулирования операций на фондо — вом рынке и их участниками) и внутрибан — ковскими системами (системой управления рисками, информационной системой, сис — темой бизнес-процессов и т. д.), а также их оценка позволят предупредить развитие сис — темных фондовых рисков банковского секто — ра разных стран.

Систему управления фондовым риском можно определить как совокупность фун — даментального блока (субъектов, объектов, политики, принципов), организационного блока (выявление риска, оценка, мониторинг, прогнозирование, контроль, кадры и органи- зационная структура), регулирующего блока (государственное регулирование, документы ФСФР России, Центрального банка Россий — ской Федерации и внутренние документы, разработанные банком), обеспечивающих принятие оптимальных управленческих ре — шений по минимизации величины принима- емого банком фондового риска и учитыва- ющих влияние составных элементов других систем (рис. 1 и рис. 2).

1. Фундаментальный блок включает субъекты — участники рынка ценных бу — маг и системы управления рисками, объекты (операции с ценными бумагами и связанные

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА 3’2013

с ними риски), политику банка в области куп- ли-продажи ценных бумаг и политику управ — ления фондовыми рисками, а также принци — пы управления системой.

Участниками системы управления фондо — выми рисками должны быть высший орган руководства и коллегиальные органы, инвес — тиционный комитет банка, а также подразде — ления, осуществляющие:

• фондовые операции, связанные с приня — тием рисков;

• оформление, учет и контроль фондовых операций;

• информационно-техническое обеспече — ние деятельности банка на рынке ценных бумаг;

• правовое обеспечение фондовой деятель- ности;

общее • обеспечение безопасности фондо — вой деятельности;

• анализ фондовых рисков и подготовку отчетности об их состоянии;

• внутренний контроль за фондовыми опе- рациями, а также все подразделения и сотрудники в рамках реализации их фун — кциональных обязанностей, связанных с фондовыми операциями.

Специфическим участником СУФР явля — ется подразделение, осуществляющее опера — тивное управление рисками.

Объектами СУФР являются риски отде — льных фондовых операций (табл. 1). К уп — равлению фондовыми рисками относятся такие направления менеджмента банка, как управление следующими объектами: от — крытой позицией, рисками хеджирования, общим фондовым риском (систематичес- ким, страновым, политическим и инфляци — онным рисками), специальным фондовым риском (отраслевым, региональным, рис — ком корпорации — эмитента ценных бумаг, отзывным, риском поставки), операцион- ным риском.

Фондовая политика и политика управления фондовыми рисками должна содержать при- нципы, методы управления фондовыми риска — ми, методики оценки рисков, а также обеспече — ние необходимых для управления фондовыми рисками ресурсов, включая организационные, кадровые и информационно-технические;

методы реализации предусмотренных ме — ханизмов управления фондовыми рисками (включая, но не ограничиваясь системой ли- митов). Должна быть разработана методика по стресс-ситуации с описанием конкретных действий в случае превышения установлен — ных лимитов открытых позиций по операци — ям банка с ценными бумагами.

Политика управления фондовыми риска — ми должна включать создание современной и полной методологической базы; создание организационной структуры для управле- ния фондовыми рисками; проведение само — го процесса управления, который включает выявление фондового риска, определение его размеров, анализ фондового риска, методы управления им, контроль.

Политика может отражать виды опера — ций, по которым принимается риск; коли — чественные и качественные лимиты, задачи в отношении фондовых рисков; основные принципы системы управления фондовы — ми рисками; приоритетные (нежелательные) операции на рынке ценных бумаг; положе — ния о поддержании долгосрочных (струк- турных) позиций; источники фондовых рисков; колебания курсов ценных бумаг; изменения рыночной конъюнктуры; собы- тия, внешние по отношению к фондовому рынку, но влияющие на его конъюнктуру; факторы подверженности банка фондовым рискам; позиции по операциям и сделкам банка на фондовом рынке; возможные вне — шние (то есть неконтролируемые банком) изменения его позиций по операциям, свя — занные с изменением качества активов и опциональностью инструментов; рыночную конъюнктуру; возможные подходы к оценке позиций; балансовый совокупный фондо- вый риск с корректировками по экономи — ческому содержанию, в том числе с учетом качества фондовых активов, рыночной сто — имости активов, экономической сущности операций, которая может отличаться от их бухгалтерской интерпретации, балансовый совокупный фондовый риск по МСФО, ме — тоды анализа и оценки фондовых рисков. Политика управления рисками должна пере- сматриваться регулярно или в ответ на не — обычную динамику рынка.

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ

Идентификация фондового риска

Таблица 2

Вид фондового риска

Подвид фондового риска

Риск изменения курса ценных бумаг

• изменения курсов покупки;

• изменения курсов продажи;

• изменения спрэдов;

• изменения индивидуальных индексов;

• переоценки

Риск управления фондовым портфелем

• нарушения ограничений в проведении операций;

• нарушения установленных дневных и ночных

позиционных лимитов и регулятивных норм и правил;

• нарушения лимита убытков;

• открытых позиций;

• ликвидности;

• доходности;

• законодательный риск;

• валютный риск;

• кредитный риск;

• капитальный риск;

• селективный риск;

• временной риск

Коммерческие риски

• контрагента по сделке;

• встречной стороны;

• мошенничества;

• эмитента

Процентные риски

• неблагоприятного изменения процентных ставок;

• отрицательного ГЭПа по фондовым операциям,

чувствительным к изменению процентных ставок

Расчетные риски

• резервирования;

• по корсчетам;

• операционный риск

Страновой (суверенный) риск

• макроэкономический риск;

• политический риск;

• правовой риск;

• социальный риск;

• форс-мажорный риск

Технологический риск (операционный)

• сбоя технологии операции;

• сбоя компьютерных систем;

• утраты системы электронного аудита;

• компьютерного мошенничества

Риски по видам фондовых операций

• по операциям с долговыми обязательствами;

• по операциям с долевыми ценными бумагами;

• срочных сделок;

• сделок с финансовыми производными инструментами;

• операций по резервированию денежных средств;

• операций по обеспечению исполнения обязательств;

• операций по предварительной регистрации

Риски фондовых операций с ценными бумагами резидентов и нерезидентов

Общий фондовый риск

• систематический;

• страновой;

• политический;

• инфляционный

Специальный фондовый риск

• отраслевой риск;

• региональный риск;

• риск корпорации;

• отзывной риск;

• риск поставки

Риск ОВП (открытой валютной позиции)

• по совокупной позиции;

• по отдельным видам сделок с ценными бумагами;

• потери капитала

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА 3’2013

Принципами системы управления фондо — выми рисками, на наш взгляд, являются при — нципы интеграции управления фондовым риском в бизнес-процесс кредитной организа — ции; срочности и своевременности минимиза — ции фондовых рисков; установления стандар — тов управления фондовыми рисками и строгое их соблюдение всеми работниками и подраз — делениями банка; соответствие выбранных методов и инструментов минимизации фондо- вых рисков внешней среде и осуществляемым операциям; непрерывности и диверсифика — ции деятельности; разделения обязанностей; информационной достаточности; оценки; ог — раничений; контроля; существенности; при — оритета содержания над формой; сопостави — мости; мультипликации. Они должны быть положены в основу построения эффективной системы управления фондовыми рисками.

Совершенствование фундаментального блока предъявляет особые требования к из — менению политики управления фондовыми рисками с учетом выявленных принципов, особенно при возникновении новых нетради — ционных фондовых операций с финансовы — ми инструментами и рисков, а также расши — рении круга участников фондовых операций бирж, банков и их клиентов.

2. Организационный блок затрагивает процессы выявления фондового риска, его оценку, мониторинг, прогнозирование, кон — троль, кадры и организационную структуру. Размеры фондового риска определяются вне — шними и внутренними факторами.

Выявление внешнего (странового) фон — дового риска связано с анализом различных макроэкономических показателей: движения рынков, их роста; уровня инфляции и инф- ляционных ожиданий; уровня процентной ставки по долговым обязательствам; плате — жеспособности эмитентов; размера спекуля — тивных операций на фондовом рынке; степе — ни развития секторов мирового финансового рынка; результатов заседаний Базельского ко- митета, содержания выступлений глав прави — тельств, видных экономистов. Это позволяет

ЧИТАТЕЛЮ НА ЗАМЕТКУ

Отрицательный гэп (активы, чувстви — тельные к изменению процентных ста — вок, меньше обязательств, чувствитель — ных к изменению процентных ставок) означает, что чистый процентный до — ход будет увеличиваться при падении процентных ставок и уменьшаться — при росте процентных ставок.

Источник: bankir. ru

фондовым рискам. Кроме анализа макроэко — номических показателей, выявление (иденти — фикация) риска означает выявление влияю- щих на фондовую операцию рисков (табл. 2).

Из таблицы видно, что отдельные виды рисков проникают один в другой и являются взаимосвязанными. Это делает особенно не — обходимой идентификацию рисков перед их оценкой.

Оценка фондовых рисков включает ис- пользование применяемых методов оценки степени риска и ее обоснование при помощи написания мотивированного заключения. В отношении фондовых операций это еже — дневный расчет фондового риска в рамках Положения ЦБ РФ № 387-П «О порядке рас — чета кредитными организациями величины рыночного риска»3. Кроме того, кредитная организация может проводить оценку фондо — вого портфеля при помощи различных ком — пьютерных моделей для внутреннего пользо — вания. Такая оценка состоит в периодической проверке фактических результатов фондово — го портфеля банка по показателям риска и доходов. Она проводится в соответствии с ус — тановленными целевыми показателями или ориентирами, то есть фактические доходы сравниваются с теми, которые могли бы быть получены на основе одного или нескольких альтернативных портфелей, или если бы банк инвестировал средства в иные виды активов.

выявить тенденции влияния этих факторов

на движение курсов по ценным бумагам, а следовательно, на изменение подверженности кредитной системы и отдельно взятого банка

Основной вопрос состоит в том, каким дол — жен быть целевой портфель с точки зрения дохода и профиля риска. Результаты рассмат — риваются, как правило, за определенный вре — менной интервал, а доходы измеряются по периодам в рамках интервала.

Регулирование риска заключается в свое — временном применении соответствующими структурами кредитной организации методов и приемов минимизации риска по отдельной фондовой операции и по фондовому порт — фелю в целом. Банк должен сформулировать методы, направленные на защиту капитала от негативных воздействий неблагоприятных изменений рыночных цен. При этом исполь — зуются следующие методы:

• анализ абсолютной величины позиций

(открытых, закрытых);

• анализ относительной величины пози — ций (в соотношении с собственными средствами, объемом операций);

анализ • результатов изменения курсов ценных бумаг (в форме изменения дохо — дов и расходов банка);

анализ • по VAR-сценарию, по наиболее вероятному (прогнозному) сценарию, по сценарию единичных сдвигов (анализ чувствительности), по стресс-сценариям (тесты чувствительности), по сценариям событий (исторических, гипотетичес — ких, динамических), по комплексным сценариям совместно с другими видами валютных, а также рыночных рисков по произвольным сценариям — статисти — ческим и экспертным прогнозам;

анализ • капитала, необходимого для по — крытия фондовых рисков;

анализ • рыночной конъюнктуры: «техни- ческое» направление — анализ рыноч — ных характеристик, «фундаментальное» направление — анализ «базовых» стра — ховых рисков.

Мониторинг фондовых рисков означа — ет разработанную кредитной организацией систему отслеживания риска на всех стадиях осуществления операций с ценными бумага — ми. Особое значение тут приобретают инфор- мационные потоки. Мониторинг фондового риска представляет собой отслеживание дви — жения курса ценных бумаг, своевременности

переоценки; установление контрольных точек для контроля за состоянием лимитов, ликвид — ности, доходности; ежедневное наблюдение за открытой позицией и ее влиянием на капи — тал банка; мониторинг формирования отчет- ности о состоянии фондовых рисков, содер — жащей их количественный и качественный анализ; мониторинг контроля за реализацией предусмотренных процедур управления фон- довыми рисками; мониторинг соответствия действующей СУФР бизнес-потребностям уполномоченного банка, внешним условиям деятельности, а также существующим требо — ваниям и стандартам организации и методо — логии управления фондовыми рисками.

Степень рисков по основным операци — ям банка и качество построения риск-ме — неждмента зависят от правильной оценки банком в процессе мониторинга следующих факторов:

• состояния экономики, мировых финан — совых рынков и банковских систем;

• степени концентрации ценных бумаг от — дельных эмитентов, чувствительных к изменениям в экономике;

• кредитоспособности, платежеспособнос — ти, репутации и типов эмитентов и цен- ных бумаг;

• удельного веса контрактов и сделок, при — ходящихся на эмитентов или клиентов, испытывающих финансовые трудности;

• степени концентрации деятельности кре — дитной организации в малоизученных, новых, нетрадиционных сделках с произ — водными финансовыми инструментами;

• удельного веса новых и недавно привле — ченных ценных бумаг эмитентов или рынков, о которых банк не располагает достаточной информацией;

• диверсификации торгового и инвестици — онного портфелей банка;

• точности технико-экономического обос — нования каждой сделки с ценными бу — магами и т. д.

Поскольку на практике эти факторы могут действовать в противоположных направле — ниях, то влияние положительных факторов нивелирует действие отрицательных, а если они действуют в одном направлении, то воз — можно и другое — отрицательное влияние

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА 3’2013

одного фактора будет увеличиваться дейс — твием другого.

Прогнозирование. Методы прогнозирова — ния фондовых рисков тесно связаны с видом рисков и способами управления ими. Так, например, портфельные фондовые риски по однородным операциям с ценными бумага — ми предполагают прогноз значений открытой позиции на основе лимитирования, а также прогноз структуры фондовых портфелей: по странам, по бумагам, по валютам, по видам операций и по их концентрации по отноше — нию к капиталу банка. Позиционные фон — довые риски, принимаемые по комплексу разнородных операций, предполагают опера — тивный прогноз открытой позиции, проверя — емый в рамках стратегического мониторинга. Индивидуальные фондовые риски — риски отдельных операций (например, покупки об — лигаций федерального займа) могут потребо — вать специальных методов прогнозирования в рамках специфических подходов и методов оценки, а также при принятии тактических решений, структурировании сделок, ценооб — разовании. Также широко используются ме — тоды технического анализа и модели VAR.

Контроль и оценка управления фондовыми рисками производится ФСФР, Банком Рос — сии, внешними и внутренними аудиторами и системой внутреннего контроля банка по направлениям деятельности кредитной орга — низации, связанным с возникновением у нее балансовых активов и пассивов, внебалан — совых требований и обязательств в ценных бумагах. При этом проверяется, существуют ли у кредитной организации внутренние до — кументы по вопросам управления фондовым риском, утвержденные уполномоченным ор — ганом управления кредитной организации, а также своевременно ли они пересматри — ваются; содержат ли указанные докумен — ты перечень ценных бумаг, рынков, бирж, с которыми работает банк, систему лимитов (включающую внутридневные лимиты и ли — миты на конец операционного дня по каждо — му виду ценных бумаг, по каждой бирже и по

сделок, превышающих указанные лимиты, а также распределение между структурными подразделениями обязанностей по заключе — нию сделок на фондовом рынке и их учету; содержат ли внутренние документы по воп — росам управления фондовым риском указа — ние на структурные подразделения (служа — щих), ответственные за разработку стратегии управления фондовым риском и методов его измерения, подготовку управленческой отчетности о величине фондового риска; своевременно ли представляется органам управления кредитной организации управ — ленческая отчетность о величине фондового риска; регулярно ли органы управления кре — дитной организации рассматривают управ — ленческую отчетность о величине фондового риска; регулярно ли рассматриваются сове — том директоров (наблюдательным советом) кредитной организации, инвестиционным советом и КУАИП (Комитетом по управлению активами и пассивами) вопросы управления фондовым риском; производится ли контроль за реализацией предусмотренных процедур управления фондовыми рисками; учитыва — ются ли возможности оценки, ограничения и переноса фондовых рисков соответствующего вида, на другой их вид или другие риски (кре — дитные, валютные); правильно ли определяет — ся кредитной организацией размер валютного риска по ценным бумагам, номинированным

в валюте, в соответствии с Положением Банка

России № 387-П4.

Кадры и организационная структура. Важным аспектом являются организаци — онные моменты управления фондовыми рисками. Чтобы обеспечить экономически безопасное функционирование, банкам не — обходимо переориентировать свою органи — зационную структуру на развитие подраз — делений, которые могли бы осуществлять системный анализ, диагностику и прогно — зирование фондовых рисков; наладить ин — формационно-аналитическое обеспечение процесса управления фондовыми риска — ми. Таким образом, обязательное условие

каждому дилеру, брокеру банка), требования

по письменному одобрению советом дирек- торов (наблюдательным советом), инвести- ционным советом кредитной организации

4 Положение о порядке расчета кредитными организациями ве — личины рыночного риска, утв. Банком России 28.09.2012 № 387-П (зарегистрировано в Минюсте РФ 09.11.2012 № 25783). Доступ из КонсультантПлюс.

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ

Рис. 3. Схема взаимодействия подразделений банка для управления фондовыми рисками

стабильной работы банка — существование органа управления фондовыми рисками с определенными функциональными обязан — ностями и необходимыми материальными, финансовыми, трудовыми и информацион — ными ресурсами (рис. 3).

Ядром подразделения управления фондо — выми рисками является служба координации, которая планирует и организует всю работу отдела. Она выполняет следующие задачи:

• поддержание взаимосвязи с Правлением, Инвестиционным комитетом, Комите — том по управлению активами и пассива — ми и другими отделами аппарата управ — ления банком;

• установление периодичности принятия решений или их корректировки по уп — равлению фондовыми рисками (для от — дельных операций ежедневно);

• определение состава мероприятий по очередному циклу анализа и регулиро — вания фондовых рисков (выбор способа анализа валютного риска по ценным бу — магам, номинированным в валюте, мето — дик, приемов);

• организация взаимодействия исполни — тельных и информационных групп.

Проведение торговых операций и управ — ление риском в банках, как правило, весь — ма типичны по организации. Обязательное прогнозирование и проведение количес — твенного и качественного экономическо — го анализа, охватывающего все секторы

экономики, представляющие интерес для банка, фондовые и денежные рынки, осу — ществляется внутри банка — его экономис — тами и финансовыми аналитиками, а также вне его — рыночными и отраслевыми спе — циалистами. Эта информация передается с помощью брифингов и докладов брокерам и экспертам по ценным бумагам, ответствен — ным за государственные ценные бумаги или за тот или иной сектор экономики. Если банк имеет крупные торговые портфели, брокеры и эксперты-аналитики могут подчиняться портфельному менеджеру, отвечающему за определенный вид ценных бумаг. Операци — онная ответственность за управление инвес — тиционным или торговым портфелем банка, как правило, лежит на комитете по инвести — циям или казначействе.

Состав и порядок деятельности отдела уп — равления фондовыми рисками могут варьи — роваться в зависимости от масштаба банка, конкретной задачи, состояния среды функ — ционирования и момента проведения анали — тических работ и фондовых сделок. Возможно также создание специализированных групп, занимающихся анализом и управлением кон — кретными видами фондовых рисков. Такая необходимость возникает, когда уровень рис — ка по операциям с ценными бумагами стано — вится неприемлемо высоким, а отдел — не — способным с помощью имеющихся ресурсов устранить или ослабить негативные последс — твия проявления фондового риска.

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА 3’2013

Функционирование организационного блока должно обеспечивать оптимальное со- отношение, взаимосвязь и взаимопроникно — вение между бизнес-процессами управления фондовым риском. Важным направлением развития организационного блока является расширение и повышение точности методов оценки и прогнозирования фондовых рисков, а также оценка эффективности самой систе — мы управления рисками и повышения уровня внутрибанковского контроля за управлением фондовыми рисками.

3. Регулирующий блок представлен норма- тивными правовыми актами, регулирующи- ми фондовые операции банков, в том числе документами Центрального банка Российс — кой Федерации и внутренними документами, разработанными кредитными организаци — ями. Требования к управлению фондовыми рисками состоят в формировании достаточ — ной и грамотной методологической базы. К необходимым внутренним документам банка можно отнести политику в отношении фон — довых рисков, как в целом, так и по отде — льным их видам; Положения об организации управления совокупным фондовым риском и отдельными его видами; методики прогнози — рования, анализа и оценки совокупного фон — дового риска и отдельных его видов; регла — мент подготовки внутренней управленческой отчетности о состоянии фондовых рисков; разделы Положений о коллегиальных орга- нах и подразделениях, отражающие их пол — номочия и обязанности в рамках совокуп — ного фондового риска (СФР); Положения об организации контроля за фондовыми риска — ми и функционированием СФР; инструкции по действиям в чрезвычайных ситуациях; стандарты проведения фондовых операций; организационные процедуры и специализи- рованные продукты по управлению фондо — выми рисками. Также необходимо выделить основные инструменты управления фондо — выми рисками (обязательные инструменты, предусмотренные Положением Банка России

№ 387-П5, — лимиты по открытой позиции по

5 Положение о порядке расчета кредитными организациями ве — личины рыночного риска, утв. Банком России 28.09.2012 № 387-П (зарегистрировано в Минюсте РФ 09.11.2012 № 25783). Доступ из КонсультантПлюс.

каждой операции с ценными бумагами и по каждому виду хеджирования; по суммарной позиции, а также инструменты, применяемые по усмотрению банка, включающие целевые ориентиры, задачи, рекомендации, ограниче — ние (лимитирование) операций, изменяющих открытую позицию, хеджирующие операции, стоимостные (тарифные) условия как инстру — мент регулирования структуры операций, ог — раничение (лимитирование) открытой пози — ции, мониторинг и оперативное управление фондовыми рисками).

Создание современной и полной методо- логической базы предполагает разработку и документирование СФР и методик оценки фондовых рисков, а также наличие в кредит — ной организации необходимых внутренних документов (см. Практикум).

Недостаточной развитости российского фондового рынка и увеличению фондовых рисков немало способствовали и неточнос — ти законодательства в области ценных бумаг, а именно:

• нечеткая регламентированность порядка формирования налоговой базы по опе — рациям с ценными бумагами: так, до сих пор не совсем ясен порядок определения рыночной котировки ценных бумаг, ко — торые отнесены законодателем к катего — рии оцениваемых по справедливой стои — мости через прибыль или убыток, торги по которым на дату совершения сделки не проводились, но имеются котировки хотя бы за один день из предшествую — щих 12 месяцев;

• не полностью проработан вопрос отне — сения какой-либо ценной бумаги к кате — гории обращающейся или не обращаю — щейся на организованном рынке ценных бумаг. Данный вопрос предоставлен на

самостоятельное решение налогопла — тельщикам;

отсутствует • четкое определение понятия

«аналогичная ценная бумага», которое законодатель отождествляет с понятия — ми «идентичный» и «однородный товар». Дающиеся в статье 40 НК РФ определе- ния двух последних понятий к ценным бумагам применено быть не может в силу особенностей ценной бумаги как товара.

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ

ПРАКТИКУМ

Требуемый состав внутренней методологической базы банка по управлению фондовыми рисками

• Политика по управлению инвестиционным портфелем банка

• Политика по управлению фондовым риском и риском вложений в ценные бумаги

• Порядок переоценки инвестиционного портфеля и отдельных ценных бумаг

• Порядок установления лимитов по операциям с ценными бумагами и контроля за ними

• Порядок осуществления крупных фондовых операций (включая установление лимитов в отношении контрагента по сделке)

• Порядок приостановки убыточных операций, включая установление лимита потенциального риска потерь и контроль за ним

• Порядок классифицирования фондовых операций

• Порядок определения финансового состояния юридических и физических лиц

(контрагентов по сделке)

• Порядок формирования и использования резервов на возможные потери по операциям с долговыми обязательствами, удерживаемыми до погашения, а также с некотируемыми ценными бумагами инвестиционного портфеля

• Порядок учета балансовых и забалансовых фондовых операций

• Порядок ведения внесистемного учета по фондовым операциям

• Положение о казначействе, включающем отдел операций с ценными бумагами,

в котором четко разграничены полномочия и ответственность отдельных сотрудников

• Положение об отделе прогнозирования и анализа фондовых рисков (включающее подразделение прогнозирования и анализа фондовых рисков)

• Положение об отделе по контролю за рисками (включающее подразделение контроля рисков по фондовым операциям банка)

• Положение о порядке определения группы ликвидности фондового портфеля в разрезе финансовых инструментов

• Должностные инструкции сотрудников, связанных с фондовыми операциями

• Методики проведения отдельных видов фондовых операций

• Методы, процедуры и руководства для комитета по инвестициям, менеджеров инвестиционных портфелей, экспертов-аналитиков по рынкам и ценным бумагам, брокеров и других должностных лиц, участвующих в управлении инвестиционным портфелем банка

• Методики проведения проверок операций с ценными бумагами

Первичные документы банка:

• по проводимым операциям (договоры, контракты, межбанковские соглашения, журналы, дилерские отчеты, биржевые свидетельства, тикеты и т. д.)

• по проводимым срочным операциям (форвардные и фьючерсные сделки, расчетные форварды, сделки «своп» и др.), по которым возникают требования и обязательства;

• клиентские заявки и поручения на покупку и продажу ценных бумаг;

• контракты на проведение операций с ценными бумагами со сроком поставки после отчетной даты;

• в случае наличия распределение сублимитов на операции с ценными бумагами для головного офиса и филиалов банка.

Модернизация этого блока должна идти по линии разработки новых федеральных зако — нов в области управления операциями банка

с ценными бумагами и фондовыми рисками, принятия новых документов ФСФР, Банка России относительно официально утверж — денных стандартов управления фондовыми рисками, а также создания и совершенство- вания внутренних документов кредитных организаций, направленных на обеспечение принятия оптимальных управленческих ре — шений по минимизации величины принима — емого банком фондового риска.

В условиях кризисных явлений мирового банковского сектора и нарастания рисков сис — тема управления фондовыми рисками должна отвечать требованию эффективности, то есть все множество элементов с отношениями и свя — зями, образующими единое целое, должно от — вечать принципам эффективного управления.

Основными признаками эффективной системы управления фондовыми рисками, по мнению автора, могут быть: расширение ко — личественных и качественных параметров ее оценки; сбалансированное развитие всех ее составных элементов и направлений фондо — вой деятельности банков, сопровождающее — ся диверсификацией фондового портфеля и снижением фондовых рисков; устойчивость;

способность к самокорректировке, ограниче — ниям и устранению диспропорций между ее отдельными составными элементами.

В рамках функционирования этих элемен — тов важно выделять три уровня управления совокупным фондовым риском:

I — общие стратегические цели (ориенти — ры) по уровню принимаемых фондовых рис — ков и требования к системе управления фон — довыми рисками;

II — текущее управление (оценка, мони — торинг, контроль) основными фондовыми рисками;

III — агрегирование отдельных фондовых рисков, оценка и мониторинг совокупного фондового риска и стресс-тестирование, кон — троль управления совокупным фондовым риском (СФР) в целом.

Подводя итоги изложенному, можно уп- ростить приведенную выше систему управле — ния фондовыми рисками, выделив только ее основные элементы (рис. 4).

Из рисунка видно, что основными элемен — тами схемы управления фондовыми рисками являются информация и ответственность, а также взаимосвязь всех элементов.

К основным направлениям ежедневной те- кущей работы банка по управлению фондо — выми рисками относятся:

• определение элементов фондового риска, оказывающих влияние на деятельность банка;

анализ • фондового рынка и прогноз кур — сов ценных бумаг;

• количественная оценка фондового риска;

• установление величины возможных фи — нансовых потерь и установление лимита на фондовый риск и его отдельные виды;

• выбор оптимальных методов управления фондовыми рисками.

Таким образом, минимизация фондовых рисков тесно связана с правильной оценкой со стороны банка альтернатив внедрения со — ответствующей системы управления фондо — выми рисками, ее возможностей, комплекс — ного характера, стоимости и оптимальности выполняемых функций.

Материал взят из: Вестник Финансового университета № 3 (75) 2013

Материал взят из: Вестник Финансового университета № 3 (75) 2013

(Visited 82 times, 1 visits today)