ИЗУЧЕНИЕ ПРАВОВОГО РЕЖИМА ДИВИДЕНДОВ В КУРСЕ ГРАЖДАНСКОГО ПРАВА

Главная » Социология » ИЗУЧЕНИЕ ПРАВОВОГО РЕЖИМА ДИВИДЕНДОВ В КУРСЕ ГРАЖДАНСКОГО ПРАВА
Социология Комментариев нет

*Волгоградская академия МВД России

**Волгоградский государственный университет

E-mail: frolov_sa@mail. ru

В статье исследуются вопросы, связанные с правовым режимом дивидендов в акционерном обществе: правовое регулирование, порядок начисления и выплаты. Авторы выделяют проблемы, требующие особого внимания при изучении гражданского и корпоративного права.

Ключевые слова: дивиденды, акционерное общество, порядок начисления и выплаты, изучение граждан-

ского права.

S. P. Kovalenko*, S. A. Frolov**

STUDY OF THE LEGAL REGIME OF DIVIDENDS IN A COURSE OF CIVIL LAW

*Volgograd Academy of the Russian Internal Affairs Ministry

**Volgograd State University

The article explores the issues related to the legal regime of dividends in joint-stock companies: legal regulation, the procedure of calculation and payment. The authors point out the problems that need special attention in the study of civil and corporate law.

Keywords: dividends, joint-stock company, the procedure of calculation and payment, study of civil law.

Один из сложнейших вопросов в курсе гра — жданского права – это вопрос о правовом ре — жиме дивидендов. Студенты должны знать, как минимум, следующее.

Дивиденд (dividend, англ., dividendus, лат. – подлежащий разделу) – часть общей суммы чис — той прибыли организации, распределяемая между акционерами в соответствии с количеством, стоимостью и видом принадлежащих им акций.

Налоговый кодекс РФ признает дивидендом

любой доход, полученный акционером (участ — ником) от организации при распределении при — были, остающейся после налогообложения по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации. К дивидендам относятся также любые доходы, получаемые из источни — ков за пределами Российской Федерации, отно — сящиеся к дивидендам в соответствии с законо- дательствами иностранных государств (п. 1 ст.

43 НК РФ).

Не признаются дивидендами: 1) выплаты при ликвидации организации акционеру (участ — нику) этой организации в денежной или нату — ральной форме, не превышающие взноса этого акционера (участника) в уставный (складочный) капитал организации; 2) выплаты акционерам (участникам) организации в виде передачи ак — ций этой же организации в собственность;

3) выплаты некоммерческой организации на осуществление основной уставной деятельности (не связанной с предпринимательской деятель- ностью), произведенные хозяйственными обще — ствами, уставный капитал которых состоит пол — ностью из вкладов этой некоммерческой органи — зации (п. 2 ст. 43 НК РФ).

Источником выплаты дивидендов является

чистая прибыль организации за прошедший год. Однако дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться и за счет специ- ально созданных фондов, которые используют — ся, если прибыли у организации недостаточно или она вообще убыточна. Поэтому теоретиче — ски коммерческая организация может выпла — тить текущие дивиденды в сумме, превышаю — щей размер прибыли отчетного периода, но все-таки основным является вариант распреде — ления чистой прибыли текущего периода.

Величина чистой прибыли любой организа-

ции подвержена колебаниям. Решение о пра — вильном ее использовании бывает непростым. В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат, базирующиеся на формализованных алгоритмах распределе — ния прибыли.

Студент должен иметь представление о раз-

личных методиках выплаты.

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли.

Данная методика распределения прибыли предполагает, что значение дивидендного выхода неизменно, а если коммерческая органи — зация закончит год с убытком, то дивиденд мо — жет вообще не выплачиваться.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату

неизменного дивиденда на акцию в течение продолжительного времени. Если организация развивается успешно и в течение ряда лет до — ход на акцию стабильно превышает определен — ный уровень, размер дивиденда может быть по — вышен. То есть между этими двумя показате — лями имеется определенный временной период.

3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов является развитием предыдущей методики. Организация вы- плачивает акционерам не только регулярные фиксированные дивиденды, но и в случае ус — пешной деятельности – экстра-дивиденды, то есть премию, которая прибавляется к регу — лярным дивидендам и имеет разовый характер.

4. Методика выплаты дивидендов по ос — таточному принципу достаточно распростра — нена на Западе. Ее суть состоит в том, что ди — виденды должны выплачиваться в последнюю очередь – после того как удовлетворены все обоснованные инвестиционные потребности компании. Последовательность действий тако — ва: а) составляется оптимальный бюджет капи — таловложений; б) определяется оптимальная структура источников финансирования, в рам — ках которой выявляется величина собственного капитала, необходимого для исполнения бюд — жета; в) дивиденды выплачиваются только в том случае, если осталась прибыль, невостре — бованная для финансирования инвестиций.

5. Методика выплаты дивидендов акциями предполагает, что вместо денег акционеры по — лучают дополнительный пакет акций. Причины применения такого подхода могут быть разны — ми: финансовое положение организации не очень устойчиво, существуют проблемы с на — личностью; организация развивается быстрыми темпами, ей нужны средства на развитие, в том числе в виде нераспределенной прибыли – из — менилась структура источников средств; ус — пешно работающий высший управленческий персонал наделен акциями в качестве поощре — ния, чтобы закрепить его в организации и сти — мулировать еще более активную работу.

В этом случае акционеры практически ниче-

го не получают, поскольку выплаченный им ди — виденд равен по величине уменьшению принад — лежащих им средств, капитализированных в уставном капитале и резервах. Количество акций увеличивается, валюта баланса не изменяется, то есть уменьшается стоимостная оценка активов на одну акцию. При таком варианте акционеры все-таки получают ценные бумаги, которые при необходимости могут быть ими проданы.

Рыночная цена акций зависит от размера выплачиваемого акциями дивиденда. Неболшие дивиденды практически не оказывают влияния на цену. Существенный же дивиденд может значительно снизить рыночную цену ак — ций. Выплата дивидендов акциями может со- провождаться либо одновременным увеличени — ем уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников соб — ственных средств – без увеличения валюты ба — ланса. В экономически развитых странах вто — рой вариант встречается чаще. В этом случае увеличивается уставный капитал за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспре — деленной прибыли прошлых лет [1].

Деятельность российских коммерческих ор-

ганизаций, в том числе и вопросы, касающиеся выплаты дивидендов, регулируется граждан — ским законодательством (ст. 2 «Отношения, ре- гулируемые гражданским законодательством» Гражданского кодекса РФ), а также следую — щими законами: Федеральным законом от

26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральным законом от 08.02.1998 г.

№ 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответ — ственностью». Кроме того, разрабатывая диви — дендную политику, компании должны опираться на Кодекс корпоративного поведения, утвер — жденный распоряжением ФКЦБ России от 4 ап — реля 2002 г. № 421/р «О рекомендации к приме — нению Кодекса корпоративного поведения». Имущественной основой деятельности общест — ва, его уставным капиталом становятся внесен — ные средства. Уставный капитал формируется из номинальной стоимости акций общества, а лица, внесшие в него деньги или имущество, стано — вятся владельцами акций, акционерами.

Акционеры – владельцы обыкновенных ак-

ций акционерного общества, которые имеют право на получение дивидендов (п. 2 ст. 31 За — кона об АО). Первоначальной и основной це — лью акционеров в большинстве случаев являет — ся, разумеется, создание и успешная деятель — ность организации. Однако совсем немалова — жен и фактор личной заинтересованности: возможность получать впоследствии проценты от прибыли общества – дивиденды по акциям.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, за — крепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного обще — ства в виде дивидендов, на участие в управле — нии акционерным обществом и на часть иму — щества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (ст. 2

Федерального закона от 22.04.1998 г. № 39-ФЗ

«О рынке ценных бумаг».

Вид акции определяет права различных групп акционеров. Так, владельцы привилеги — рованных акций имеют право на часть прибы — ли, но не имеют права голоса на собраниях ак — ционеров. В случае ликвидации организации их доля в активах компании выплачивается после удовлетворения требований кредиторов рань — ше, чем доля владельцев обыкновенных акций.

Размер дивидендов по привилегированным акциям указывается в уставе акционерного общества. Дивиденды выплачиваются обязатель — но, независимо от результатов работы органи — зации. Нарушение этого условия дает владель — цам таких акций право голоса на общем собра — нии по всем вопросам повестки дня, а это может существенно повлиять на принимаемые решения.

Привилегированные акции бывают кумуля-

тивными. Кум у л я тивные п р ив иле г и — рованные ак ци и – это акции, дивиденд — ный доход по которым накапливается, если он не объявлен, то есть держатели таких акций со — храняют право на получение дивидендов в бу — дущем. Поэтому прибыль или убыток органи — зации после уплаты налогов корректируется с учетом накапливаемых дивидендов по приви — легированным кумулятивным акциям.

Не ку му лят и вны е приви л егиро —

ванные акции доход не накапливают. Если за определенный период дивиденды не были объявлены, то держатели таких акций теряют право на их получение в будущем.

В любом случае акционеры, вкладывая средства в уставные капиталы или акции рос-

сийских или зарубежных организаций, хотят получать доходы от вложений. И выплата, и получение дивидендов должны сопровож — даться правильным и своевременным удержа — нием и перечислением в бюджет налогов, пра — вильным отражением их в отчетности. Должны быть учтены определенные льготы, предостав- ляемые инвесторам.

Довольно сложно бывает отследить ежегодные изменения налогового законодательства. Так, значительные изменения, касающиеся налогообложения дивидендов, произошли в

2008 году. Изменения были внесены Федераль-

ным законом от 16.05.2007 г. № 76-ФЗ «О вне — сении изменений в статьи 224, 275 и 284 части второй Налогового кодекса Российской Феде — рации» [2].

Само существование корпоративного права на доход лишь гарантирует акционеру при на — ступлении определенных юридических фактов (каковым является принятие решения о выпла — те дивидендов) возникновение обязательствен — ного права на дивиденд. Выплата дивиденда за конкретный период прекращает обязательст — венное право акционера на доход за указанный период (в соответствии со ст. 408 ГК РФ обяза — тельство прекращается надлежащим исполне- нием), корпоративное же право акционера на дивиденд не прекращается и существует до от — чуждения акционером своей доли.

Предмет обязательства должен быть всегда четко определен, поэтому до принятия обществом решения о выплате дивиденда у акционера не может существовать обязательственного права на доход, так как до принятия такого ре- шения акционер не знает, получит ли он диви — денд или нет, и если получит, то в какой форме и в каком размере.

Акционер имеет право требовать выплаты дивиденда после принятия решения о выплате (объявлении) дивидендов. Таким образом, ни — каких гарантий акционеру о выплате дивиденда общество предоставить не может.

Действующее законодательство предусмат-

ривает возможность определения срока выпла — ты дивидендов в уставе или путем принятия решения общего собрания. В случаях, если этот срок не определен ни решением общего собра — ния, ни уставом, выплата дивидендов осущест — вляется в срок, установленный в законе – не более 60 дней со дня принятия решения о вы — плате дивидендов в соответствии с п. 4 ст. 42

Федерального закона от 26 декабря 1995 г.

№ 208-ФЗ «Об акционерных обществах». При этом в данной норме Федерального закона

«Об акционерных обществах» не предусмотре — но, как 60-дневный срок выплаты дивидендов может изменяться в уставе или решении обще- го собрания общества. Авторы полагают, что в указанных документах может быть установ — лен как более короткий срок, так и более дли — тельный. Например, в акционерном обществе в интересах отдельных крупных акционеров

может быть предусмотрен более продолжи — тельный срок для реализации решения о выпла — те дивидендов. Очевидно, что срок выплаты дивидендов не может выходить за дату приня — тия решения о распределении прибыли за по — следующий период. Таким образом, годовые дивиденды должны быть выплачены не позднее даты следующего годового общего собрания (абзац 3 п. 1 ст. 47 Федерального закона «Об акционерных обществах») [2].

Итак, студент должен запомнить: дивиден-

дом называется часть чистой прибыли акцио — нерного общества, подлежащая распределению между акционерами, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату ди — видендов, распределяется между акционерами – владельцами каждой категории (типа) акций пропорционально количеству принадлежащих им акций.

Следует отметить, что размещенными ак — ции считаются только тогда, когда в отношении данных акций соблюдены все из нижеперечис — ленных условий: государственная регистрация акций и регистрация отчета о выпуске акций; государственная регистрация соответствующих изменений в уставе акционерного общества, связанных с увеличением уставного капитала общества; полная оплата акций акционерами.

Только после выполнения указанных усло — вий и осуществления обществом и акционера — ми всех необходимых действий, связанных с этими условиями, дивиденды могут быть на — числены и выплачены обществом (с учетом иных требований к выплате дивидендов, уста — новленных ГК РФ и Законом об АО для выпла — ты дивидендов по акциям).

Получение дивидендов владельцами обык-

новенных акций общества полностью зависит от результатов деятельности общества и наличия прибыли от такой деятельности. Общество не может гарантировать выплату дивидендов по обыкновенным акциям и нести при этом ни — чем не обусловленные обязательства перед та — кими акционерами по выплате дивидендов. Бо — лее того, общество даже не вправе предостав — лять такого рода гарантии. Так, в соответствии со ст. 34 Закона о рынке ценных бумаг в рекла — ме акций запрещается указывать предполагае — мый размер доходов по акциям и прогнозы рос — та их курсовой стоимости.

Акционерное общество вправе самостоя — тельно решать, сколько раз в год оно должно выплачивать дивиденды акционерам. Общество вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение (объявлять) о выпла — те дивидендов по размещенным акциям. Объ — явление и выплата дивидендов должны осуще — ствляться обществом в отношении каждой ка — тегории и типов акций, размещенных общест — вом. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общест — ва, иным имуществом (п. 1 ст. 42 Закона об АО). Они выплачиваются из чистой прибыли обще — ства за текущий год. Дивиденды по привилеги — рованным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназна- ченных для этого фондов общества.

Безусловно, студенты, изучающие вопрос о правовом режиме дивидендов, не могут запом — нить весь массив информации, но они должны в этой информации успешно ориентироваться.

Материал взят из: Известия Волгоградского государственного технического университета: межвуз. сб. науч. ст. № 2(105)

(Visited 1 times, 1 visits today)